11月10日，随着诸多利好消息的释放，香港A股和消费板块共同上涨。无论是传统酒类消费、旅游、零售，还是时尚玩具、茶饮料等新消费，都表现不俗。代表中免长期未涨停，股价创两年来新高。由于科技市场缺乏轮动，且多次连续住所缺乏明显起色，葡萄酒、免税等被投资者贴上“老股”标签的板块，长期以来远离投资焦点。三季度，公募资金在传统消费领域和新消费领域的操作均有所减少。目前，不少专注于消费板块的基金管理人认为，消费板块估值的长期调整为投资提供了安全边际，在选择个股时，基金管理人他们既关注国内需求，又关注海外扩张。消费股同步上涨。 11月10日，A股消费板块和港股大幅上涨。 A股方面，酒类、航空运输、免费等方面，中免A股收涨停板，订单额5.03亿元。舍舍酒业、酒鬼酒、三元股份、庄园牧场等个股涨停；港股方面，近期上海阿姨涨超13%，蜜雪集团涨近9%，泡泡玛特涨超8%，威龙美味、奈雪的茶、茶摩比多等个股紧随其后。消息面来看，多项利好因素带动消费板块上涨。 11月7日，财政部发布2025年上半年我国财政政策执行情况报告，将继续实施促进消费专项行动； 11月9日，国家统计局发布公告称，在政策实施的同时，扩大内需等政策持续发挥作用，全国居民消费价格指数（CPI）同比上涨0.2%，环比回落。剔除食品和能源价格的核心CPI同比继续上涨，涨幅连续第6个月扩大。个股的上涨也带动了MGA基金的上涨。主题基金方面，11月10日，旅游、食品饮料、消费相关ETF覆盖涨幅榜。两只旅游ETF上涨近6%，一只葡萄酒ETF上涨4.5%。此外，港股通消费ETF、食品饮料ETF、食品ETF、消费ETF等28只基金涨幅超过3%。长期来看，传统消费领域已经长期处于休眠状态。随着年初以来市场的普遍上涨，“葡萄酒指数”成为该板块为数不多的下跌股之一，全年跌幅约为5.45%。 ” ret“AI指数”仅上涨0.75%。食品饮料指数目前市盈率仅为21.29倍，近10年市盈率为12.52%；新消费股集中在港股。上半年，以泡泡玛特、老铺黄金、蜜雪冰城为代表的新消费板块表现不俗，但下半年，随着股市的回落，新消费股集中在港股。受高位和牛市科技行情的“虹吸效应”影响，新消费板块也出现了明显的下滑，几年前以酒类股为代表的核心资产牛市，在当前的科技牛市中，随着集体撤退，公募基金正在慢慢减持。贵州茅台酒主动股权基金持有274.55亿元。第七轮，持有基金数量跌至573只。作为朱绍兴旗下富国天汇精选连续多个季度的最大持仓，该股今年三季度出现明显下跌。朱绍兴对三季报消费市场的分析是“下滑仍在继续，没什么可报告的”。不过，作为贵州茅台的坚定支持者，产品基金经理张坤不断加仓股票。在三季报中，张昆重申了长期信心，坚定看好中国国内消费潜力。张昆指出，从长远来看，最有可能的情况是“中国消费增长>中国GDP增长>全球GDP增长”。他认为，“市场先生”的悲观主义只会强化短期的痛苦，没有长期存在的基础。此外，公益活动的运营以泡泡玛特为代表的新消费领域的ds也有所不同。 Wind数据显示，重仓泡泡玛特的基金数量从二季度末的286只下降到三季度末的180只，重仓基金数量从6333.08万股下降到4382.13万股，降幅约31%。个股基金方面，持有三年严选的广发实业、广发价值芯、中欧互联网先锋等此前投资泡泡玛特的产品较多，但三季度该股已从前十名中被抛售。不过，三季度仍有70只公募产品被选为泡泡玛特疯狂加仓，不少基金将其列为重仓。有基金在介绍季报布局思路时表示：“港股消费相关的新公司调整已久”6月份虽然创下了季节性高点，但发展逻辑和主要公司的经营并未发生明显变化。不过，管理人仍然认为，这些公司未来还有结构性增长的机会，三季度将保持增长。”消费板块目前具有“估值+基本面”共振排列的特点：估值处于历史相对较低水平，政策刺激和居民消费能力的提升逐步实现重大改善，为投资提供了安全网。不少关注消费板块的基金经理在选择个股时，重点关注内需和海外扩张。“我们认为，基于基本可能性，中国国内消费市场将是长期投资的沃土，而目前的低估值水平提供了足够的安全边际。如果com公司仍符合投资标准，先生流量的持续积累最终将有望实现市值的增长。张坤表示，除了内需，兴银基金更关注消费领域从“海外产能”到“海外品牌”的进程：在内需复苏乏力的情况下，海外消费是一个相对确定的增长点，中国品牌在食品饮料、服装鞋帽、家电领域正在实现“品牌转移”，东南亚、非洲、中东是重点拓展区域，海外品牌的价值创造价值全国基金基金经理孙伟也认为，中国企业在海外市场的竞争优势明显，这得益于中国庞大的内需市场，让企业能够在国内竞争中脱颖而出，进而占据优势。e 海外市场。此外，如果公司能够成功开拓国外市场，将带来巨大的增长潜力。